在经历了股价和业绩的双杀后，届夏2024年海风有望实现困境反转。

2023年末，法国中央推出了万亿元国债。从1月份社融增量数据来看，巴黎闭幕在企业信贷保持较高规模、巴黎闭幕居民信贷显著增长的同时，企业债券净融资4835亿元，同比多3197亿元，显示当前企业发债融资通道相对较为顺畅。

同时，届夏2024年中央增量财政或准财政工具推出的可能性较高，不排除追加发行30-50年期的超长期特别国债。另一方面，法国如果房地产企业可获得的融资规模增加，法国融资成本下降，则房企的偿债压力将显著降低，相关金融风险可以得到缓释，有助于房地产行业逐步企稳。在地方财政层面，巴黎闭幕预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，巴黎闭幕用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。

那么下一步货币政策还有空间吗？答案应该是肯定的，届夏无论从总量还是结构等方面看，货币政策都有进一步发力的空间。随后，法国国内中小银行纷纷下调存款利率。

去年底以来，巴黎闭幕市场普遍预期2024年上半年央行可能会降准两次，每次0.25个百分点。

鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，届夏主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。法国这是对货币政策稳健性的基本要求。

国际经济环境可能会出现有利于我国的变化，巴黎闭幕国内宏观经济政策尤其是货币政策受到外部掣肘的影响将会削弱。届夏四是房地产市场的合理融资需求应得到有效保障。

稳健的货币政策要灵活适度、法国精准有效，保持流动性合理充裕，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能。巴黎闭幕五是资本市场信心提振亟需流动性支持。